发布日期：2024-11-22 05:44 点击次数：134
大选收尾揭晓！好意思国共和党总统候选东谈主特朗普6日凌晨晓谕在2024年总统选举中奏凯。
特朗普行将重返白宫，对于其内阁成员的东谈主事列阵成为市集下一个温顺焦点。
民生证券于10月27日发表了一篇分析著作称，11月至12月咱们将迎来一个进犯的不雅察窗口——新总统将如何组建我方的内阁班子。“作念比说更进犯”，这少量在好意思国大选等政事事务上可能尤其卓绝。
需重心温顺好意思国财政部长、交易代表的东谈主选。于此同期，市集高度温顺马斯克将以何种步地“从政”。瞻望本年大选达成后，大部分的内阁官员将在11~12月认真被提名，将在2025年2月~4月操纵接事。
民生证券发表于川阅人人宏不雅的《特朗普组阁：2.0不雅察指南（民生宏不雅邵翔（S0100524080007），裴明楠）》全文施行如下：
“作念比说更进犯”，这少量在好意思国大选等政事事务上可能尤其卓绝。在“听腻”了两边的竞选宣言和采访后，11月至12月咱们将迎来一个进犯的不雅察窗口——新总统将如何组建我方的内阁班子。而现时愈加值得温顺的，无疑是特朗普的东谈主事捣鼓。
时刻上，瞻望本年大选达成后，大部分的内阁官员将在11~12月认真被提名，将在2025年2月~4月操纵接事。不外，不雅察提名就能把执进犯端倪。
重心温顺：好意思国财政部长、交易代表。特朗普1.0政府的内阁东谈主员漂泊，去职率高，财长姆努钦、交易代表莱特希泽从2017年上任后，一直对峙到了特朗普任期的临了，助力特朗普扩充减税法案、修改《多德-弗兰克法案》、对外加关税。
新一届财长的东谈主选，将决定来岁如那儿理“债务上限”问题、如何不息减税和消弱监管，现在约翰·保尔森、斯科特·贝森特的呼声较高；而交易代表则决定了昔时4年好意思国关税的策略和步奏，莱特希泽的观念会很进犯。
临了，马斯克将以何种步地“从政”，科技和政事的连合究竟会产生如何的影响？咱们觉得，可能性较大的步地所以总统委员会牵头东谈主或内行的身份来进行职责，和特朗普“各取所需”、“一箭双雕”。经济层面的影响横蛮各半，市集层面利好科技股和数字货币。愈加复杂之处可能是潜在的利益冲突，尤其在交易和关税范围。
一、什么是好意思国政府的“内阁”？
好意思国宪法将政府分为三个分支：1）立法分支，包括国会参、众议院，议员由选民选举产生；2）行政分支，由总管辖导，行政机构的中枢官员由总统提名、揣测院表决；3）司法分支，由最高法院指导，大法官也由总统提名、揣测院表决。
好意思国总统所指导的行政机构分三部分：行政办公室、内阁、寂寥机构。
1、总统行政办公室（Executive Office of President，EOP）：由总统的直属东谈主员组成，包括白宫办公厅、国度安全委员会、好意思邦交易代表办公室、经济参谋人委员会、治理和预算办公室、科学和时期策略办公室、国度药物管控策略办公室、环境质地委员会，等等。
2、内阁（Cabinet），包括三部分：副总统+15位行政部门的负责东谈主+内阁级别的其他官员（Cabinet-level officials）。
副总统复旧总统职责，并在总统因多样原因不再大要任职时接任总统职务。副总统亦然揣测院的议长，在投票50-50平局时进行决定性投票。
国务卿、财政部长、国防部长、司法部长被视为除了副总统除外“好意思国内阁最进犯的四大职位”，平方也比其他内阁官员愈加年长和资深。
总统还会挑选一些要津性的其他机构（举例，来自于EOP的机构或寂寥机构）行动“内阁级机构”，其负责东谈主为“内阁级官员”。“内阁级官员”的支持因总统而异，举例，经济参谋人委员会主席在特朗普时期不是内阁级别，但拜登2021年将其列入内阁级别（如后文图3）。
3、寂寥机构
不属于总统的内阁、也不属于总统行政办公室（EOP）的寂寥行政机构，包括环境保护署（EPA）、证券交游委员会（SEC）、国度档案治理局（NARA）、中央谍报局（CIA）、小企业治理署（SBA），等等。
特朗普第一任期的内阁东谈主员漂泊，而拜登任期内阁东谈主员较沉稳。
特朗普1.0时期的内阁，15个部长职位中有9个都履历了半途换东谈主，国务卿在2018年从蒂勒森换成了彭蓬佩奥。“内阁级官员”也变动频频。特朗普长途于确保行政体系内的高官与他的策略态度高度一致。
总统对内阁成员的调遣和捣鼓，经常会体现其在野重心的倾向。
对比拜登、特朗普的内阁成员排布（图3）：
1）特朗普毁灭了经济参谋人委员会主席的“内阁级”地位，该职位平方为经济学博士，通过经济分析为策略提供提出，而不制定策略本人。
2）特朗普2017年将中央谍报局（CIA）局长支持“入阁”，而拜登在2023年7月才晓谕支持CIA局长“入阁”，因后者在嘱托俄乌冲突中推崇了进犯作用。
3）拜登在2021年头度将科学和时期策略办公室（OSTP）主任提高为内阁级别，强调了对科技策略的嗜好。该职位负责科学和时期策略的制定，是总统的首席科学参谋人，且不需要揣测院批准。
二、若特朗普胜选，内阁班子的潜在东谈主选
1、进犯官员职位的提名和阐发时刻
除了副总统，白宫幕僚长除外，行政要职的任命需揣测院投票快乐。揣测院平方赐与总统极大的尊重，历史上看，绝大多数内阁提名都奏凯得到获批。尤其本年大选，揣测院将包摄于共和党几无悬念。
2016年大选日后，特朗普官宣内阁各职位的提名东谈主平均用时4.6周，从大选日至内阁官员最终在揣测院通过投票，平均用时14.7周。这一速率比2020年拜登组建内阁更快。瞻望本年大选达成后，大部分的内阁官员将在11~12月认真被提名，将在2025年2月~4月操纵接事。
2、财政部长
2017年特朗普弃取了史蒂文·姆努钦（Steven Mnuchin）担任财政部长，事实解释，他在东谈主员更迭频频的特朗普政府中，一直对峙到了临了。姆努钦协助特朗普鼓舞减税、消弱金融监管、加关税。
要是特朗普当选，2025年例必将靠近新的债务上限谈判、以及针对《2017减税法案》续期和修改的谈判。
对于新一任财政部长东谈主选，瞻望需要持有与特朗普“高度对都”的经济理念：一是复旧企业和个东谈主减税；二是加征关税，特朗普近期10月15日罗致采访时暗示“关税是字典里最绚丽的词”；三是消弱企业监管和金融监管。
财长候选东谈主，重心温顺约翰·保尔森、斯科特·贝森特。
约翰·保尔森，对冲基金巨头，亿万大亨，因在2007年作念空次级典质贷款市集而成为“金融据说”。他近期在采访中暗示：来岁年底应降息到3%或2.5%操纵、复旧减税刺激经济、哈里斯的加税策略将导致经济零落和市集崩盘、关税不会变成通胀。其经济策略态度和特朗普的经济愿景基本一致：对内减税、对外加关税。
斯科特·贝森特，隆起的投资者和金融内行。贝森特浓烈复旧特朗普的经济愿景，并担任特朗普的经济参谋人。近期采访中，他对特朗普的好意思元和关税策略进行辩白，暗示特朗普不会弃取削弱好意思元地位的策略；关税是一种谈判策略，不会削减交易量。
其他可能的财政部长候选东谈主如图7。
3、好意思邦交易代表
特朗普的第一个任期，罗伯特·莱特希泽（Robert Lighthizer）担任好意思邦交易代表。他于2017年5月宣誓接事，在东谈主员漂泊的政府中一直担任该职位至2021年1月20日。
特朗普评价莱特希泽聪惠感利，充分确定他在交易谈判中的专科常识和灵验性。要是特朗普重返白宫，2025年可能再度提名莱特希泽担任交易代表，以致可能被提名商务部长、经济参谋人、白宫幕僚长等要职。
除了莱特希泽除外，可能被提名交易代表的候选东谈主有：詹米森·格里耶、比尔·哈格蒂。格里耶在特朗普第一任期内接事于交易代表办公室，是莱特希泽的过劲助手，承袭莱特希泽的策略理念。哈格蒂是老布什政府的资深东谈主士，共和党建制派，曾任特朗普第一任期的驻日本大使并受好评，在职期内鼎力鼓舞日好意思交易协定和WTO矫正，现任田纳西州揣测员。
4、国务卿
好意思国国务卿（United States Secretary of State），即内阁的国务部部长，前身为好意思外洋交部长，负责策定好意思国政府的应酬策略。特朗普第一任期内先后任命了两位国务卿：蒂勒森（Rex Tillerson）、蓬佩奥（Mike Pompeo）。
蒂勒森，埃克森好意思孚的前董事长兼CEO，2017年2月出任国务卿。2017年10月蒂勒森和特朗普关系恶化，两东谈主在伊核、朝核等应酬问题上的出现枢纽不对，互相攻击。2018年3月蒂勒森被晓谕罢职。
蓬佩奥2017年1月出任中央谍报局局长，2018年4月出任国务卿，任职期间是特朗普最至意的拥护者之一，对峙“好意思国优先“的原则，与特朗普应酬态度保持高度一致。
2025年的国务卿东谈主选备受留心，将关系到俄乌冲突、北约、以色列等问题的动向。若特朗普赢得大选，蓬佩奥仍将是有劲的竞争者，其他可能的竞争者如图9，图中列出的潜在候选东谈主除了竞争国务卿除外，也可能竞争国度安全关连的其他高档职位，举例国防部长、中央谍报局局长、国度安全参谋人等。
5、国防部长
国防部是好意思国武装部队的履行部门，国防部长行驶对队列的期骗指令和公法权。特朗普第一任期内，先后任命了3位国防部长：詹姆斯·马蒂斯（James Mattis）、马克·埃斯珀（Mark Esper）、克里斯托弗·米勒（代理部长）（Christopher Miller）。
马蒂斯2017年1月接事国防部长。2018年12月特朗普晓谕好意思国立即从叙利亚撤军，马蒂斯浓烈反对无效，因而提交了辞呈。
埃斯珀于2019年7月接事国防部长。2020年11月特朗普晓谕罢职埃斯珀，背后原因是埃斯珀与特朗普在好意思国撤军阿富汗、叙利亚北部等问题上的权贵不对。
米勒担任了约3个月的代理国防部长（2020年11月至2021年1月），有可能在2025年再次被提名。其他潜在的国防部长候选东谈主如图10。
三、马斯克“从政”的含义
科技和政事的连合究竟会产生如何的影响，这可能是马斯克公开为特朗普站台、以致径直参与选举，带给市集最大的疑问之一。而跟着特朗普奏凯的概率越来越大，咱们也需要正视和念念考这一问题：
马斯克会以什么样的神志“从政”？咱们觉得，马斯克不太可能以行政部门垄断或者总统参谋人的身份入职特朗普政府，前者需要修改法律、才能相等繁琐，后者也意味着马斯克可能需要辞去特斯拉和SpaceX等公司的职位。马斯克更可能所以总统委员会（Presidential Commissions）牵头东谈主或内行的身份来进行职责：
总统委员会是由好意思国总统修复的临时或常设的参谋小组，有意处理特定的国度问题、提供内行提出或访问某些温顺事项。这些委员会由各范围的内行组成，通过磋磨、麇集公众观念并提供策略提出，匡助总统作念出有盘算推算。
可是，委员会只可提供提出，但莫得制定策略的权益。因此，即使马斯克昔时可能配置的“政府后果委员会”任职，其能赢得的行政影响力会弱于前两种步地，但靠近的拘谨也会更小。
要推崇如何的职能？“各取所需”，“一箭双雕”。从特朗普的角度，马斯克是竞选的进犯资助东谈主和复旧者，而策略上，特朗普也但愿通过消弱监管、削减政府不消要的支拨，来一定进度上达到公法通胀的主义。而从马斯克的角度而言，政府监管可能是发展昔时科技产业最大的断绝之一，达成监管对于特斯拉、SpaceX以及现时的AI上升的发展都是利好。
可能带来的影响？经济层面横蛮各半，市集层面利好科技股和数字货币。经济层面，从中始终看消弱监管会开释一定的轨制红利，有益于提高经济增速；可是也会给政府业绩带来径直冲击（马斯克以善于裁人出名，2022年收购twitter后，公司雇员由约7500大幅缩减至不到2000东谈主），而值得认真实是，政府业绩在新增非农的权重显豁上升。
从市集方面，数字货币里存在着一多量马斯克的拥虿，马斯克的从政会成为数字货币的“激昂剂”；他为科技和昔时产业松捆的主义，基本亦然“路东谈主皆知”，其任职对于科技、成长股无疑也将是利好。
虽然，另一个受温顺的问题是潜在的利益冲突。马斯克从政、消弱监管，有益于科技阻塞和昔时产业，这可能是“明牌”，可是另一方面，如那儿理旗下企业的供应链和可能出现的交易关税之间的问题，就显得相比玄妙。是“两手抓”，已经“丟车保帅”，这个问题值得重心温顺。
风险教唆：好意思国大选进展超预期；好意思国经济恶化超预期；特朗普策略理念变化超预期。
风险教唆及免责条目 市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提出，也未研究到个别用户突出的投资方针、财务气象或需要。用户应试虑本文中的任何观念、不雅点或论断是否合适其特定气象。据此投资，牵累快意。
